“Tables资本局”专题中为啥木有新浪？

自从2010年8月一群人在英鹏兰德的会议室里头脑风暴出“Tables”的概念来，这个概念迅速在业界传播开来。不过对于Tables的概念各有各的想法，例如在新浪科技昨天的“Tables资本局”中将“S”给了盛大（如下图），而在我们最初的Tables概念中，S的称号是当仁不让给了新浪，考虑到这个专题是新浪自己做的，自己的资本布局自然不好张扬，不过我想还有另外一个原因，那就是在历史上，新浪是被资本布局的。

在拙作《Tables——改变中国互联网未来的六大力量》（其实我一直想叫《Tables那些事儿》，这个封面我也只能打及格，我一直想用《明朝那些事儿》风格的封面，不过胳膊掰不过大腿）中，对这段历史的描述是这样的：

新浪的前身新浪网公司成立于1998年底，由四通利方信息技术有限公司和华渊资讯公司合并而成，而风险基金的加入，在为新浪提供了发展所需的资金、也引入了国际先进的管理理念的同时也进一步分散了新浪的股权，为新浪未来的发展埋下了隐患。

股权的分散带来的直接结果就是新浪内部派系林立，四通派、北美派、台湾派、元老派，每派都有各自的利益和立场，也让新浪难以形成统一的结论和方向。一个例子是新浪上市承销商更替的一波三折，在新浪上市前，新浪高层三人王志东、姜丰年、沙正治曾经决定将上市交给摩根斯坦利去运作，但后来高盛突然杀出，王志东、姜丰年为维护公司内部的统一，遵从当时CEO沙正治的意见，将上市委托给了高盛；虽然在摩根斯坦利的努力下新浪的上市承销又重归摩根斯坦利之手，但从这个时候起就已经反映出了新浪内部的分歧。

虽然内部会产生分歧，但对外必须用一个声音说话，在这种情况下最简单也最公平的解决办法就是轮流坐庄，干不好换人，简单易行。由于新浪的CEO往往都需要在无数双眼睛下工作，努力平衡各方面的利益，再加上前几任CEO运气不太好，遇到的正是网络泡沫破灭后的互联网沉寂期，在这样的大环境下，要取得各方面都满意的成绩的确不太容易。

新浪基本上两年一换CEO

所以新浪保持几乎两年一换CEO的传统，就这么保留了下来。我们也很容易理解，为什么新浪在很长一段时间里会缺乏长期发展的战略。

这对以曹国伟为代表的新浪管理层来说是一个重大的胜利，在过去，新浪的股权结构不仅分散，最要命的是股东是玩资本的多玩实业的少。有一句话叫男人不能玩资本，女人不能做小姐，意思就是说这两个行业来钱太快，会让人对做其他事情提不起精神，新浪的情况就是如此，对于玩惯了资本的股东来说，一步一步的打基础踏踏实实赚钱，实在太不够刺激。

当希望通过资本运作来套现牟利的股东不在少数，新浪又怎么能静下心来，制订未来五年、十年的发展规划？

在2008年，作为投资者的段永基退出了新浪，但从战略上看，这对曹国伟等管理者来说只是局部性的胜利，这场胜利的意义更多的是在战术层面，擅长具体事务的曹国伟等管理者战胜了资本家，为自己赢得了更大的空间。但随着曹国伟的连任，打破了之前新浪CEO两年一换的铁律，对整个新浪的管理团队来说，多了诸多的安全感，也有了更大的话语权。看上去没有什么变化，但其实是打开了上升空间。

CFO出身的曹国伟正位CEO，其意义在于新浪在资本布局中由守转攻，当然，MBO是关键点。

当然最让人津津乐道的还是MBO，熟悉资本运作的曹国伟还利用时间差为新浪管理层解决了一部分资金问题，在9月28日宣布 MBO时，当时管理层购买新浪股票的价格为32.14美元，正式完成MBO是在两个月后的11月27日，正可以利用这两个月的时间差拉高新浪的股价，在 MBO生效前的几天内以均价45美元的高价位减持个人所持有的新浪股票套现，转手以约定的低价通过“新浪投资控股公司”购买了新浪的股票，一进一出之间，1股就变成了1.4股。

想想新浪股东中那么多玩资本的高手，你就会知道在两个月内拉高40%股价是多么正常的一件事情。要不是怕激起民愤（主要是股东和投资者）或者在美国 SEC那边通不过，从新浪股票的走势看，我想新浪的管理层们会很乐意将完成MBO的时间无限期延长，最好能延长到最近新浪股价90美金的高点，那么对他们来说，他们完成MBO的成本也越小。

即使在完成MBO后，拉高股价的需求也还没有完，老股东同意管理层进行MBO，为的是能够赚取更多的收益；而对于实施了MBO的管理层而言，他们也需要通过做高股价变现可能还在手中的期权，以偿还美林证券提供的5800万美元贷款。从各方面看，新浪的股价都有需要上升。

新浪MBO喧嚣未定，曹国伟在资本市场上又有新动作：2009年10月，新浪分拆旗下房产频道，与易居中国子公司克而瑞合并成立中国房产信息集团（CRIC）并在纳斯达克上市。再联想到曹国伟玩资本的能力，有人预测，新浪短期要拉高股价，必然会做资本层面的动作，不外乎并购或合资。

我们在搜索引擎上可以搜索到的有关新浪投资并购的大消息，如新浪投资开心网、投资麦考林、投资土豆网，都毫无例外地在曹国伟任上发生。

对于Sina来说，在资本上的布局或许不如专题中六家公司来得长久，但你要相信，有曹国伟在，新浪的资本局一点也不比他们差。

PS: 有朋友问我，《Tables》这本书听你从年初说到现在了，怎么还没见有卖？我只能告诉大家，快了，本来这本书即将出来了，不过8月23号后，某省省局将把即将出版的一批书拿去审读了，其中也包括《Tables》，这下子又要往后拖一个月了…

（岑峰供雷锋网专稿，转载请注明！)