股价谁来定

当你把你手中的钱从货币形态转化成资本形态的时候, 可以恭喜你, 因为你可能会获得源源不断的财富. 你使你手中的钱获得了新生. 就想蛋生鸡,鸡又生蛋一样的过程.

股票市场是资本市场的主要形式. 股票的流动性也非常好, 大家可以非常方便的买卖, 获得财富也只是弹指一挥间(当然失去财富也一样) . 正因为这么好的流动性, 相当于一种准货币,这个市场才能越来庞大. 上市公司越来越多,股票种类也越来越多.

常在这个市场呆着,我们会越体会越深.股票市场实际上是一种期货市场. 大家买股票, 实质上是买一个公司的将来, 我们预期公司的盈利能力增长, 预期它的股票的价格就会上升, 大家就会买入,反之,则卖出. 所以, 这是一个影响股价主要的因素.

另一个因素是什么, 是市场利率. 这可能有点抽象. 先看一个最基本的式子.

设股价为P, 股息为R （红利）, 股票的利率为r (红利率). 

则 R = P * r     -------- （a）

所以， P = R / r  -------- （b）

这就得到了股票的当前价格，因为R是预期的，是一个远期的概念（假设一年，因为上市公司大多是一年一分红）。就是说， 股票当前价格是一种折现，是把一年后的价格折算到现在的价格。

市场利率是什么？市场利率是指由货币市场上供求关系决定的利率。在市场机制发挥作用下，由于自由竞争，信贷资金的供求逐渐趋于均衡，这种状态下形成的均衡利率叫做市场利率。 举个例子，我们遇到的民间借贷的利率，我们知道，由于调控房市，今年开发商的资金链非常紧张，紧缩的货币政策下开发商很难从银行贷到足够的资金，这时民间借贷就会提高利率，因为资金的需求旺盛，而供给比较少，资金的使用价格就会比较高。所以这样的利率是由市场决定的，随着供求关系上下波动。在我国，民间借贷规模很小，所以主要信贷资金的来源还是银行，而银行就是官方利率，是央行制定的。

闲话少说，切入正题。为啥银行利率会影响股价？很简单，投资者会在银行和股票市场上做出选择。如果股票的红利率高于银行，相同的资金下肯定是股票的收益高，投资者会选择买入股票，反之，投资者还不如把钱存入银行。这就是一种对比，或者说是一种参照，银行利率就成了一个标准的参照物。再看（b）式，如果我们把r换成银行的存款利率，记做r_b.

则 P_b = R / r_b ------- （c）

这就是按银行的存款利率计算股票的当前价格（折现）。大家在此时千万不要糊涂，我们讨论的是股价多少是合理的？这实际上就是说，R是一定的，是我们的预期，假如我们预期股票收益是100元，银行利率是2%，那么合理价格应该是5000元。因为你5000元假如存入银行的话，同样一年会生出100元来。存款利率越高，合理股价越低，存款利率越高,合理股价越低。存款利率和股价反相关。

    总结一下，股价的决定因素有两个，一个是股息，一个是存款利率。存款利率一定，股息越高，股价越高；股息一定，存款利率越低，股价越高。而股息是一种盈利预期，一般是以近两年的股票派息情况去推算。这个很简单，只要查一下上市公司的财务报表能看到每年的派息情况。 

 

   什么时候你应当买入？ 每股派息/当前股价（当前股票市场价格） >  一年期存款利率

   推导很简单，设合理股价为P_b，当前股价为P，当 P < P_b时，则可以买入获利。

   设每股派息为R， P = R / (R/P) < P_b  = R/ r_b, 所以 R/P > r_b

    R/P是股票的预期收益率，红利率。这和我们常规理解是一致的。这个值越大,股票越值得买入.

 

    最后，我强调，这是一种理论分析，只是个非常简单的模型，阐述的是股价的实质。实际上，影响股价的波动因素非常多，单凭利率去推测，你会大跌眼镜。但是理论还是非常重要的，它会让你知道，一只股票值多少钱。你拿着心里有底，你才能长期持有它，分享它的收益。