关于复利投资的探讨

在某论坛看到一个"成为千万富翁，原来如此简单"的帖子,讲述怎样通过简单的复利投资获得增长的方法,回想起去年刚进入股市时给自己定下的宏伟目标,不禁莞尔....
　　
　　其实关于复利增长的投资故事已经在历史上出现过无数次了,相信每个人都已经听到耳朵长茧,可是有没有人真的照此实践过呢?
　　
　　还是先来看看他这个标准算法吧:
　　
　　"以易方达策略基金为范本，他是03年上市的，03年增长4.2％，04年增长6.12％，05年增长13.41％，06年增长150％，07年至今，增长109.6％。假设以后每年的平均增长只要保持20%,则到第19年,即到2021年......假如当初投入10万元,则到2021年就是1009万元……"
　　
　　这个算法里其实刻意忽略了一些关键性的要素
　　
　　1.他举的例子不是etf基金,而在我们之前听过的美国人说的故事里,一定是用指数型基金来说事(看到业余和专业的区别了吧,呵呵,要不说咱们跟老外比差的不是一星半点呢)...其实就算是用etf,也一样存在这个问题,就是样本间隔太小....5年的数据并不足以推断20年的增长就能保持同步或者超过
　　
　　2.数据分布太不均匀,也是一个问题,而且始终假设数据是在做正向分布,这就更不合理了...任何一个资本市场都不可能保证永远高速增长,或者始终在增长...下面是巴菲特在伯克希尔•哈萨维公司42年的投资成绩和标准普尔500的比较:
　　
　　伯克希尔与标普500的绩效对比（％）
　　年份 A:每股帐面价值增长率 B:标普500（含股利发放）增长率 相较结果(A-B)
　　1965 23.8 10.0 13.8
　　1966 20.3 -11.7 32.0
　　1967 11.0 30.9 -19.9
　　1968 19.0 11.0 8.0
　　1969 16.2 -8.4 24.6
　　1970 12.0 3.9 8.1
　　1971 16.4 14.6 1.8
　　1972 21.7 18.9 2.8
　　1973 4.7 -14.8 19.5
　　1974 5.5 -26.4 31.9
　　1975 21.9 37.2 -15.3
　　1976 59.3 23.6 35.7
　　1977 31.9 -7.4 39.3
　　1978 24.0 6.4 17.6
　　1979 35.7 18.2 17.5
　　1980 19.3 32.3 -13.0
　　1981 31.4 -5.0 36.4
　　1982 40.0 21.4 18.6
　　1983 32.3 22.4 9.9
　　1984 13.6 6.1 7.5
　　1985 48.2 31.6 16.6
　　1986 26.1 18.6 7.5
　　1987 19.5 5.1 14.4
　　1988 20.1 16.6 3.5
　　1989 44.4 31.7 12.7
　　1990 7.4 -3.1 10.5
　　1991 39.6 30.5 9.1
　　1992 20.3 7.6 12.7
　　1993 14.3 10.1 4.2
　　1994 13.9 1.3 12.6
　　1995 43.1 37.6 5.5
　　1996 31.8 23.0 8.8
　　1997 34.1 33.4 0.7
　　1998 48.3 28.6 19.7
　　1999 0.5 21.0 -20.5
　　2000 6.5 -9.1 15.6
　　2001 -6.2 -11.9 5.7
　　2002 10.0 -22.1 32.1
　　2003 21.0 28.7 -7.7
　　2004 10.5 10.9 -0.4
　　2005 6.4 4.9 1.5
　　2006 18.4 15.8 2.6
　　每年平均 21.4 10.4 11.0
　　总获利(1964-2006) 3612倍 65倍
　　
　　看到区别了吗?如果我们也拿A股市场同样来比较20年,结果只怕会吓死人没商量.....当然,咱们还没有20年,这暂时还只能是个作为谈资的假设,呵呵~
　　
　　3.这里的假设是所购买的基金或者股票每一年都在增长....实际上呢?计算过程中,只要有哪怕一次增长率出现负数,结果就会大打折扣....巴菲特在这42年中只有2001年出现了负增长,而标准普尔呢?先后有10年出现过负增长!接近25%的失误率....这是在成熟资本市场的黄金时代发生过的实例,在中国这样一个完全不规范的新生市场呢?有哪个国内的基金或者股票能够做得比巴菲特(这个蛋还是不要扯了...)或者标准普尔(难道我们的基金什么时候赢过QFII吗?...哈哈)更加好呢?我对此肯定是持保留意见的...
　　
　　4.还是举上面这个例子,巴菲特42年的平均增长率是20%,而标准普尔是10%....按照上面第3点的推论,国内最好的基金或者股票平均下来恐怕只有10%不到,这样说不过分吧?不相信?....呵呵,为什么原作者只从2003年开始算?别忘了,咱们的股市在2003年之前已经运作了好长一段时间了,如果把前面这10年的数据也加进来计算结果会怎样呢?...自己算一下就知道了,我是实在不太敢去算的.......
　　
　　5.那么现在我们假设年平均增长率不是20%,而是小于10%,就算10%吧(愿望美好一些总不是错嘛)...计算公式如下:
　　
　　10万*(1+10%)的n次方...其中n等于操作的年数
　　
　　10年的结果是26万
　　20年的结果是68万
　　30年的结果是175万
　　40年的结果是450万
　　...
　　
　　看到没有,差别是不是非常大啊?
　　
　　其实,就算真的是每年20%的平均增长率,20年后的结果也应该是380多万而已....
　　
　　怎么会差这么远?!@.....事实就是如此简单,拿起笔,或者计算器,或者在电脑里自己一算,马上就一清二楚了~
　　
　　原作者并不是想骗人,他只不过耍了一些上不得台面的小伎俩而已....这些,在我们伟大祖国的上市公司里,通常称之为财务技巧,或者,报表调整~
　　
　　6.这个是最关键的了,也是狠少有人去深究的真像:
　　
　　就算20年后真的能够幸运的赚到了380万!!!发财了?致富了?....
　　
　　还记得上个世纪80年代,曾经非常让人羡慕的万元户吗?
　　现在是2007年,如果一年只挣一万块,还能活下去吗?
　　
　　没错了,就是通货膨胀!
　　
　　20年后的380万,咱们差不多可以当成现在的38万来看待....
　　这样已经是狠低估本国经济高速发展的水平了
　　那么大家想想,20多年前的万元户,是否可以当成是现在的百万富翁来看呢?
　　也就是说差一百倍....?!?!?!?!
　　那么照理推算,20年后的380万本来是应该折算成现在的3万8才对...
　　
　　晕了吧....?
　　
　　就算是他文章中说的1千万,顶多也就是现在的10多万而已.....?!?!!?!?
　　
　　在2007年的中国,一年挣10几万,偏偏非常不幸的又生活在北京,上海,广州,深圳...这一类国际化大都市....怎么办?!怎么活?!
　　
　　7.我们常说的last but not the least,刚才所有这一切都是在做纵向的比较分析,现在我们来做一个几乎没人做过的横向比较:
　　
　　通常而言,一个人能拿出来做证券投资的钱会占到全部空闲资金的多少比例呢?
　　
　　理财专家会告诉我们,这个比例尽量不要超过30%
　　
　　也就是说,如果能拿出10万,至少得有30万以上的闲散资金...
　　
　　换句话说,个人现在的年收入不能少于50万.......?!?!!?!?
　　
　　什么?你没有50万,可是省吃俭用不买房不买车不泡妞不结婚也要炒股?还要贷款炒股?!.......完了,屠老二这两天嚷嚷着要严打的就是你这种人...
　　
　　看到了吧?.....年收入不低于50万,在今天的中国属于哪个阶层呢?就算白领吧~
　　
　　可是按照我们刚才比较过的,如果用每年全部投入资金年增长20%的投资策略,20年后最多能赚到380万,换算回20年前的今天,最多只相当于38万而已.........连一年的收入都抵不上?!!?!?!......白领估计也没戏了~
　　
　　这下好,经过20年的投资,财富绝对值虽然增加了,可是相对的社会地位却反而下降了?!....20年啊,回过头再后悔都来不及~
　　
　　可见,任何事情,不经过自己的分析思考,狠难得出正确的结论~