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债券业务知识摘抄

 
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一、债券

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
债券说白了就是欠条,缺钱的人发行债券,投资者购买债券,等于把钱借给他们。
发行债券的三种群体:
 1.政府债券(政府发行,国家背书,风险低、利息低)
 2.金融债券(银行等金融机构发行,监管力度强,风险低,利息低)
 3.公司债券(利息高、风险高)
但不管谁发行,都要先经过证券会的审核,拿公司债来说,发行前会对公司财务进行体检,
瞅瞅公司运营是否健康,能否盈利。
债券主要包含以下部分:
债券面值(债券的票面价值,发行人在到期后应偿还的本金数额)
偿还期(指债券发行日至到期日之间的时间间隔)
付息期(利息支付的时间)
票面利率(债券利息与债券面值的比率,是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准)
发行人(债券的债务主体)

中债登、上清所、中证登
银行间债券市场分为中债登(CGSDTC)和上清所(SHCH)
中债登负责国债、金融债、企业债、项目收益债、资产支持证券等银行间市场上所有的利率债和部分信用债的登记、托管、交易结算等服务;
上清所负责短融、超短融、中票、私募债(PPN)、同业存单、大额可转让存单等信用债的登记、托管、交易结算等服务;
中证登(CSDC),即"中国证券登记结算有限责任公司",服务于交易所市场的股票及债权。
政府债券和金融债券是在银行交易。
公司债券是在证券交易所买卖。

8.2
按照财产担保划分为抵押债券和信用债券。
抵押债券是指以企业财产作为担保的债券,信用债券是不以任何公司财产作为担保,完全凭借信用
发行的债券。政府债券属于此类,这种债券要求发行人的绝对信用坚实可靠,
一些公司也可发行这种债券,即信用公司债。与抵押债券相比,信用债券的持有人承担的风险较大,
因而往往要求较高的利率。为了保护投资人的利益,发行这种债券的公司往往受到种种限制、
只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。除此以外在债券契约中都要加入保护性条款,
如不能将资产抵押其他债权人等。


8.3 怎么投资赚钱
债券收益率是债券收益与其投入本金的比率,通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。
债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内,还可以在债券市场进行买卖,赚取价差,
因此,债券收益除利息收入外,还包括买卖盈亏差价。
决定债券收益率的主要因素,有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为:
债券收益率:(到期本息和-发行价格)/(发行价格*偿还期限)*100%

债券购买者的收益率=(到期本息和-买入价格)/(买入价格*剩余期限)*100%
债券出售者的收益率=(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)/(发行价格*持有年限)*100%
债券持有期间的收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格*持有年限)*100%

如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券,
并持有到1996年1月1日到期,则
债券购买者的收益率=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%
债券出售者的收益率=(102-100+100*10%*4)/(100*4)*100%=10.5%

再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买厂面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券,并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出,则
债券持有期间的收益率=(140-120+100*10%*5)/(120*5)*100%=11.7%


一般来说,买债券就是图个利息。
但债券能赚钱,没买上的人眼馋想买,买到的人对出价动心,就会产生交易。
有了交易,债券就有价格,有供给和需求就产生了差价。
比如市场上债券,大家都想要就会供不应求,债券价格就往上走,相反供过于求,
债务价格只有打折了。
供求关系影响债券价格,而影响供求关系最直接是银行降息、升息。
比如某人之前买债券只花了100元,转手卖了110元,除了之前到手的利息,还多赚了10元。
这个10元在金融学里叫资本利得,用大白话就是赚差价。
所以债券的收益 = 资本利得+利息.

8.4.可转债
上市公司发行一种债券,它给买债券的人一个权力,买未来的某个时刻,手中的债券可以
变成股票。这种叫可转债。
它有啥好处?
1.对上市公司来说,投资者到时间把可转债换成股票,前面的借钱就不用还了。
2.跟打新股一样,买到可转债的过程也叫打新债,可以直接卖掉赚点小小的零花钱。
  或者不看好这家公司,当债券使用,到期拿回本金赚利息。
  看好这个公司,等着债券换成股票,自己当股东。

8.5 质押式回购、买断式回购
8.5.1 
债券回购,是指债券交易的双方在进行债券交易的同时,以契约方式约定在将来某一日期以约定的
价格(本金和按约定回购利率计算的利息),由债券的卖方(正回购方)向买方(逆回购方)再次购买
该笔债券的交易行为。
逆回购,即指融债方的交易行为。
8.5.2
债券回购,对于融资方、融券方和交易所是各取所需:融资方在短时间内获得大笔资金的使用权,
又没有失去其债券;而资金的提供方,一般是金融机构或某些企业,通过大笔资金进行短期拆借获取利息;
而交易所则从融资方赚取佣金和手续费
8.5.3
质押式回购
质押式回购在交易过程中债券所有权不发生转移,该债券一般由第三方托管机构进行冻结托管,
并在到期时予以解冻。
8.5.4
买断式回购
买断即买下来并拥有,债券所有权发生转移,在融资方回购前,融券方拥有对债券的支配权,
可以将债券投入市场获益,等回购到期时再从市场补入债券,进行回购交割。
如果对利率走势判断正确,逆回购方可以通过开放式回购取得收益。
参与者必须缴纳一定的履约金,若任何一方无法履约,则将履约金划到履约的一方。


4.结构性存款
简单来说就是银行把你的存款分为两份,分头管理。
大部分存定期(定期存款),小部分搞投资(期权)。
啥是期权?
举个例子,金融市场在投资一个产品,比如锤子,锤哥就买了一把,花了300块,
但锤子的价格不稳定,比如一个月后会有涨跌,铁男发现了商机,就和锤子哥打赌:
你不是觉得跌吗?那我答应你,一个月还用300买你的锤子。锤子就叫做标的物。
但口说无凭,他们签了份合约,铁男还要交个10块钱定金,到期了铁男就能行使权力,这份合约叫做期权。
标的物有很多,比如股票、期货、债券啥的,特点是价格会浮动。
那他怎么赚钱?
转眼间一个月到期,锤子的价格有两种情况:
1.锤子价格涨到400元,铁男拿着合约来行权了,铁男赚了400-300-10 = 90元。
2.若锤子跌倒200元,铁男可以选择不执行合约,只亏了10元。

5.央行逆回购
央行正回购和逆回购
首先,央妈的日常就是操心钱的事情,市场上钱多了还是少了。通过定些货币政策,后台操作一下,
这些就叫公开市场操作。
首先无论正回购和逆回购,都是债券交易。说白了债券就是个理财产品,政府发行->购买安心持有->
拿回本金,赚个利息。
央妈就开始琢磨了,银行是听自己指挥:
买他们的债券,银行手里的钱变多
卖给他们债券,银行手里钱变少。
银行这种买卖债券的操作就叫回购。
什么叫正回购?
简单来说就是央妈卖债券,央妈把债券抵押给银行,借钱出来。你想想,银行的钱被央行借走了,换
会一堆债券,手里没钱不敢玩命放贷款,于是只能提高借钱的利率。
当然央妈也不会让银行吃亏,正回购相当于贷款,贷款总要还的,到期后央妈就连本带利给银行,
换回债券。

什么叫逆回购?
简单来讲,就是央妈买债券,银行把债券抵押在央妈那,央妈把钱借给银行。
银行拿到钱,手头宽裕了,转手就贷给企业和个人,利率没准还能降降。
逆回购相当于央妈借钱给银行,也是要银行连本带利还给央妈。

总结下,正回购等于银行借钱给央行,银行没钱了,利率高了。
逆回购,等于央行借钱给银行,银行有钱了,利率低了。
正逆回购,跟调息差不多,为啥央妈不直接加息?
1.加息动作大,容易反映过度。
2.加息属于雨露均沾类型,每个银行情况不一样。
3.加息为行政命令,宣布出去不能轻易改。

1.债券净价和全价
债券的票面价格是100元,你把它理解成新股发行更加容易接受,就是新债以100元的发行价格在二级市场开始交易。
由于各种市场因素以及债券本身的质地,100元这个发行价格便开始波动,有涨有跌。那么此时,在每个交易时点,债券票面价格的交易价格,就是债券的净价。
什么叫做债券的全价?
净价,只是时点债券票面价格的交易价格,没有计算债券在那一个时点的应计利息。所以,全价的概念就是债券的净价
加上当日该债券的应计利息。
比如,一只平价发行并已经在二级市场开始交易的债券,2019年1月1日是它的起息日期,票面利率是年利率7.3%。
今天是1月23日,目前他的交易价格是101元,也就是净价是101元。那么当日的应计利息是多少?全价是多少呢?
票面7.3%,也就是说每一张债券,持有满一年,可以得到的利息是7.3元。那么折算到每天,获得的利息是7.3/365=0.02元。
那么,1月1日到1月23日,债券持有人持有了23天,当日应计利息就是0.02*23=0.46元。全价就是101+0.46=101.46元.
债券交易的一个重要的原则,叫做"净价交易、全价结算".
继续就着上面说到的例子,那天在交易净价101的时候,你要是想买的话,在交易软件中,报单是填写101元(净价)买入,
但是成交后给你结算价格的时候,是按照101.46元(全价)来进行计算的。
这个债券,在市场上流动,散户机构之间买来买去的,每个人可能只持有这个计息周期的一小段时间。
比如,投资者A卖的时候,按照他的持有时间已经有了1元的利息,然后恰巧投资者B买入了这部分债券份额,那之前的A应得的利息,
按照全价结算的规则,要由买方B来进行支付;后续在进行买卖交易的时候以此类推,直至到期兑付。


全价 = 净价+ 应计利息。
净价是指不含应计利息的价格进行报价的交易方式,应计利息是指从上次付息日到买卖结算日的利息收入。
净价仅指报价,结算是仍以全价计算,净价交易是国际间常用的报价惯例,债券净价的形成与变动,
有助于体现债券的内在价值,供求关系及市场利率变动的趋势。
当市场利率低于票面利率时,报价会高于债券面值。

2.久期
久期是一个很好的权衡债券现金流的指标。用来大致推测和比较债券的利率风险。
也称持续期,是债券各期现金流支持所需时间的加权平均值。
久期表示了债券或债券组合的平均还款期限,它是每次支付现金所用时间的加权平均值,
权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。
久期越短,债券对利率的敏感性越低,风险越低;反之,久期越长,债券对利率的敏感性越高,风险越高。

怎么理解债券借贷?
定义:债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质物,从债券融出方借入标的债券,同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券,
并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。债券借贷已成为国际债券市场广泛使用的重要工具之一。
这样解释你可能看太懂,小编给你举个例子,比如,A债券持有人看跌B债券未来走势,于是以A债券为质押物,
从某交易对手处换得B债券并卖出,当B债券确实如所料下跌后,再买入B债券,还给交易对手,并换回A债券。
作用:债券借贷的主要作用就是为投资者提供了做空现券的机会,若投资者预期未来预期收益率上行,则可通过借贷融入债券并卖出,
待预期收益率上行后再低价买回赚取预期收益。

特点:与买断式回购相比,债券借贷业务最大不同就在于,其交易媒介是“以券换券”,而后者是“以钱换券”。
买断式回购,是指正回购方以出售债券现券的方式,向逆回购方融入资金,并按照约定贷款预期年化利率和贷款期限,
以债券回购方式赎回债券现券。

 

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